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Estrategias de Trading

El carry trade de divisas: operaciones con tipos de interés

Pound Sterling image

El carry trade de divisas es una estrategia financiera popular, especialmente en tiempos de ajustes agresivos de las tasas de interés por parte de los bancos centrales. Esta estrategia implica aprovechar los diferenciales de tasas de interés entre dos monedas para obtener ganancias potenciales.

Un "carry positivo" se logra cuando la ganancia obtenida sobre la tasa de interés recibida excede el costo de pedir prestado capital a los bancos.

Intereses pagados < Intereses recibidos

En este artículo, se discutirán los siguientes puntos de conversación:

  • ¿Qué es el carry trade?
  • Factores que influyen en el carry trade
  • La relación entre tipos de interés y de cambio.

¿Qué es el carry trade?

Imagine un escenario en el que pedir dinero prestado no le cuesta casi nada e invertirlo en otra parte produce rendimientos considerables. Ésta es la esencia del carry trade de divisas, una estrategia que puede ser tan lucrativa como arriesgada.

Artículo relacionado: Introducción y guía para llevar el trading

Cuando un comerciante participa en un carry trade, normalmente pide prestado en una moneda con una tasa de interés baja e invierte en una moneda con una tasa de interés más alta.

Por ejemplo, el Banco de Japón (BoJ) ha fijado los tipos de interés en el -0,1% y en Estados Unidos, el Banco Federal La Reserva ha fijado los tipos en el 5,5%.

En este caso, se tomaría prestado JPY para invertir en USD.

Tasas de interés para Estados Unidos (azul) y Japón (naranja)

Trading View Chart
Fuente: TradingView

Componentes centrales de la estrategia de carry trade

En el centro de la estrategia está la financiación y la moneda objetivo.

  1. Moneda de financiación: Esta es la moneda de menor rendimiento que proporciona el capital para la operación.
  2. Moneda objetivo: La moneda objetivo es la moneda de mayor rendimiento que ofrece una mayor tasa de rendimiento para los depósitos.

Explore los diferentes tipos de tasas de interés

Entendiendo el carry trade

Veamos cómo funcionaría el carry trade si un inversor pidiera prestado dinero a un banco en Japón para invertir los fondos en una cuenta bancaria estadounidense.

Paso 1: Identificar la moneda de financiación y cuánto pedir prestado
Un inversor pide prestado yen japonés (JPY) cuando la tasa de interés es muy baja (-0,1% en nuestro ejemplo).
Para USD/JPY, el yen japonés sería la moneda de financiación y el dólar estadounidense ser la moneda objetivo.
Paso 2: Utilice los fondos prestados para comprar la moneda objetivo
Los fondos luego se convierten a dólares estadounidenses, ya sea negociando el par de divisas USD/JPY o intercambiando JPY por USD.
En el mercado de divisas (Forex), un contrato estándar representa 100.000 de la primera moneda (USD), denominado en la segunda moneda (JPY).
Si se necesitan ¥148,00 para 1 dólar, entonces se necesitarían ¥14.800.000 para 100.000 dólares (100.000 x 148).
Paso 3: Los fondos se invierten en los Estados Unidos
Los 100.000 dólares recibidos durante el intercambio se invierten en un instrumento financiero en los Estados Unidos, como un bono del gobierno o una cuenta de ahorro, que genera una tasa de interés más alta (5,5% en nuestro ejemplo).
Paso 4: Calcular el acarreo 'positivo' o 'negativo'
En nuestro ejemplo, el beneficio potencial de este carry trade sería la diferencia entre los rendimientos de los activos estadounidenses (+5,5%) y el costo de endeudamiento en Japón (-0,1%), menos cualquier costo de transacción o fluctuaciones del tipo de cambio.

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  1. Ingresos o gastos por intereses: El operador gana intereses sobre los USD retenidos y paga intereses sobre los JPY prestados. El interés neto se acredita o se debita de su cuenta, según la dirección del diferencial de tipos de interés.

Sin embargo, debido al tipo de interés del -0,1% en Japón, ambos lados ganan intereses.

  • De los 14,8 millones de yenes prestados en Japón, el inversor gana 148.000 yenes (-14,8 M x - 01%) o 100 dólares.
  • Sobre los 100.000 dólares invertidos en el sistema financiero estadounidense, los intereses devengados por la inversión generan una ganancia adicional de 5.500 dólares (100.000 dólares x 5,5%).
  • En este caso, el beneficio bruto de los diferenciales de tipos de interés (antes de deducciones) sería de alrededor del 5,6%.

Este ejemplo simplificado ilustra la mecánica básica de un carry trade utilizando los diferenciales de tasas de interés entre Estados Unidos y Japón.

Factores que influyen en el carry trade

El carry trade es atractivo cuando el diferencial de tasas de interés es significativo y el tipo de cambio es estable o se mueve a favor de la operación.

Sin embargo, es crucial considerar los riesgos, especialmente aquellos asociados con la volatilidad del tipo de cambio y posibles cambios en las tasas de interés.

1. Políticas del Banco Central: Tanto la Reserva Federal (banco central de EE. UU.) como el Banco de Japón (BoJ) establecen tasas de interés que afectan directamente las operaciones de carry trade entre USD/JPY.

Gráfico mensual USD/JPY

Con la Reserva Federal de EE. UU. aumentando agresivamente las tasas de interés del 0,25% durante la pandemia de Covid-19 (2020) al 5,5% actual (diciembre de 2023), el dólar estadounidense se ha apreciado frente al yen japonés, empujando al USD/JPY a sus niveles más altos en 40 años.

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Gráfico preparado en TradingView

Cambios de política: Si la Reserva Federal aumenta las tasas de interés mientras el BoJ las mantiene bajas, el carry trade se vuelve más atractivo a medida que aumenta el diferencial de tasas de interés. Por el contrario, si el Banco de Japón sube los tipos o la Reserva Federal los baja, el comercio se vuelve menos rentable.

Si se abrió una posición larga en USD/JPY en 2021 cuando el par cotizaba alrededor de 100,00, esta estrategia podría haber generado importantes ganancias durante los últimos dos años.

Artículo relacionado: Intervención del banco central: explicación de la política monetaria

2. Diferenciales de tasas de interés: Si un operador estaba negociando un contrato CFD estándar de USD/JPY con Skilling, se deben tener en cuenta los siguientes diferenciales de tasas de interés:

Ajuste al final del día: Si el operador mantiene esta posición durante la noche, habrá un rollover. El corredor recalcula el valor de la posición basándose en el diferencial de tipos de interés entre el dólar estadounidense y el yen japonés.

3. Fluctuaciones del tipo de cambio: El carry trade es muy sensible a los cambios en los tipos de cambio.

Si el yen se fortalece frente al dólar durante el período de inversión, el inversor podría enfrentar pérdidas al convertir el USD nuevamente a JPY para pagar el préstamo.

Por ejemplo, si el inversor tomó prestados 14,8 millones de JPY, los convirtió a USD y luego el JPY se apreció frente al USD, llevando el tipo de cambio USD/JPY a 144,00, se necesitarían más USD (aproximadamente $3000 más) para recomprar la misma cantidad. de JPY para pagar el préstamo.

4. Condiciones económicas globales: La salud general de la economía global puede influir en el carry trade. En tiempos económicos estables, los carry trades tienden a ser más populares, ya que los inversores buscan mayores rendimientos. En tiempos de incertidumbre o crisis económica, los inversores pueden retirarse del carry trade debido al mayor riesgo.

Elaborar una estrategia en medio de la volatilidad: el arte de la adaptación

Los carry traders exitosos no sólo entienden el mercado; anticipan y se adaptan a su naturaleza en constante cambio.

Esto implica monitorear continuamente las tasas de interés, las políticas de los bancos centrales y las condiciones económicas globales para tomar decisiones informadas y ágiles.

Conclusión: Las complejidades y el entusiasmo de los carry trades

En conclusión, el carry trade de divisas es una estrategia compleja pero apasionante, que ofrece el atractivo de obtener ganancias mediante la explotación inteligente de los diferenciales de tasas de interés globales. Es una estrategia que exige no sólo una comprensión profunda de factores económicos como las políticas de los bancos centrales y la dinámica del tipo de cambio, sino también un agudo sentido del momento y la gestión de riesgos. Para quienes lo dominan, el carry trade de divisas puede ser una puerta de entrada a importantes recompensas financieras en el dinámico mundo de las finanzas internacionales.

El rendimiento pasado no garantiza ni predice el rendimiento futuro. Este artículo se ofrece para información general y no constituye un consejo de inversión. Tenga en cuenta que actualmente Skilling solo ofrece CFDs.