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Fundos de hedge 101: Tudo o que você precisa saber

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No emocionante mundo das finanças, onde podem ser feitas fortunas, um seleto grupo de entidades alcançou um status lendário. Eles operam nas sombras, administrando vastas somas de dinheiro com um ar de mística e sigilo. As suas estratégias são sussurradas em voz baixa e os seus sucessos são anunciados como feitos surpreendentes de magia financeira. Bem-vindo ao reino enigmático dos fundos de hedge. Então, o que são exatamente os fundos de hedge e o que os diferencia dos veículos de investimento tradicionais?

O que é um fundo de hedge?

Um fundo de hedge é um tipo de fundo de investimento que reúne capital (mínimo: 500.000 euros ou mais) de indivíduos credenciados e investidores institucionais para investir em uma variedade de ativos. O fundo é normalmente gerido por gestores de carteiras profissionais que visam gerar elevados retornos sobre o investimento. Opera como um fundo de investimento alternativo não regulamentado, o que significa que emprega várias estratégias e instrumentos financeiros que normalmente não estão disponíveis para fundos comuns regulamentados, como fundos mútuos. Isto lhes dá mais liberdade para assumir riscos e explorar oportunidades de investimento que podem não estar disponíveis para os fundos tradicionais. O objetivo principal de um fundo de hedge é gerar retornos sólidos para seus investidores, independentemente das tendências prevalecentes no mercado.

Ao contrário dos fundos de investimento tradicionais, os fundos de hedge têm mais flexibilidade em termos dos tipos de investimentos que podem fazer. Eles podem utilizar uma ampla gama de instrumentos financeiros, incluindo derivativos, opções, contratos futuros e alavancagem. Esta flexibilidade permite-lhes prosseguir diferentes estratégias de investimento, tais como posições longas e curtas, arbitragem e negociação especulativa, para maximizar potencialmente os lucros.

Um dos principais benefícios dos fundos de hedge é a sua capacidade de mitigar o risco de mercado diversificando uma carteira de investimentos. Os gestores de fundos de hedge muitas vezes empregam estratégias sofisticadas para distribuir os investimentos por várias classes de ativos, setores e regiões geográficas. Esta diversificação ajuda a reduzir o risco global da carteira, minimizando o impacto do desempenho do investimento individual.

Como funciona um fundo de hedge?

Os fundos de hedge operam com base em um princípio fundamental semelhante aos fundos de investimento tradicionais. O objetivo principal é que o gestor do fundo invista o capital aportado pelos investidores numa gama diversificada de ativos, com o objetivo de maximizar os retornos. Ao contrário dos fundos de investimento convencionais, os fundos de hedge não estão limitados a classes específicas de ativos. Isto concede ao gestor do fundo a liberdade de investir não apenas em ações, mas também em derivados. Devido à ausência de regulamentos padronizados que regem a alocação de capital, os fundos de hedge não aderem a uma estratégia única. Em vez disso, empregam uma infinidade de estratégias de investimento adaptadas aos seus objetivos específicos.

Alguns exemplos de estratégias populares de fundos de hedge incluem:

Estratégia Longo-Curto
A estratégia longo-curto envolve assumir posições longas (comprar ativos com expectativa de valorização) e posições curtas (venda de ativos com expectativa de queda de valor). Esta estratégia visa gerar retornos capitalizando as condições de mercado em alta e em baixa. Ao combinar posições longas e curtas, os gestores de fundos de cobertura tentam mitigar o risco de mercado e potencialmente lucrar com as suas informações de investimento.
Estratégia de Arbitragem/Estratégia de Valor Relativo
A arbitragem envolve a exploração de discrepâncias de preços entre títulos ou mercados relacionados para gerar lucros. Esta estratégia visa capturar oportunidades sem risco ou de baixo risco, através da compra e venda simultânea de ativos com características semelhantes, mas com preços diferentes. A estratégia de valor relativo concentra-se na identificação de ativos que estão mal avaliados entre si.
Estratégia Orientada a Eventos
As estratégias orientadas para eventos envolvem o investimento em títulos de empresas que se espera que sejam influenciadas por eventos corporativos significativos, tais como fusões, aquisições, falências ou alterações regulamentares. Os gestores de fundos de hedge pretendem capitalizar os movimentos de preços resultantes destes eventos.
Estratégia Macro Global
A estratégia macro global centra-se na capitalização das tendências macroeconómicas e dos eventos geopolíticos que impactam os mercados financeiros. Os gestores de fundos de hedge analisam fatores como taxas de juros, políticas governamentais, indicadores econômicos e eventos globais para tomar decisões de investimento em várias classes de ativos e mercados.

Prós e contras do fundo de hedge

Prós Contras
Potencial para retornos mais elevados: Os fundos de hedge são projetados para oferecer retornos potencialmente mais elevados em comparação com veículos de investimento tradicionais, como fundos mútuos. A flexibilidade para empregar diversas estratégias de investimento, incluindo vendas a descoberto e negociação de derivados, pode proporcionar oportunidades de valorização do capital, especialmente em condições de mercado voláteis ou únicas. Maior risco e volatilidade: Os fundos de hedge empregam frequentemente estratégias de investimento mais agressivas e complexas, o que pode aumentar o risco e a volatilidade em comparação com os veículos de investimento tradicionais. Estratégias como alavancagem, venda a descoberto e negociação de derivativos acarretam riscos inerentes que podem levar a perdas substanciais.
Diversificação: Os fundos de hedge geralmente investem em uma ampla gama de ativos, incluindo ações, renda fixa, commodities e derivativos. Esta diversificação pode potencialmente ajudar a mitigar o risco, distribuindo os investimentos por diferentes mercados e classes de ativos. Supervisão regulatória limitada: Os fundos de hedge enfrentam menos restrições regulatórias em comparação aos fundos mútuos, tornando-os sujeitos a menos escrutínio e requisitos de divulgação. Esta supervisão limitada pode reduzir a transparência e a proteção dos investidores, expondo potencialmente os investidores a riscos mais elevados.
Gestão profissional: Os fundos de hedge são administrados por profissionais de investimento experientes e qualificados. Esses gestores normalmente possuem profundo conhecimento dos mercados e empregam estratégias sofisticadas para gerar retornos. A experiência e a gestão ativa podem ser benéficas para investidores que procuram orientação profissional. Taxas mais altas: Os fundos de hedge normalmente cobram taxas mais altas em comparação aos veículos de investimento tradicionais. Estas taxas incluem frequentemente uma taxa de gestão (com base numa percentagem dos activos sob gestão) e uma taxa de desempenho (uma parte dos lucros do fundo). Taxas elevadas podem prejudicar os retornos do investimento, especialmente se o fundo não conseguir apresentar um desempenho superior.
Estratégias de investimento flexíveis: Os fundos de hedge têm flexibilidade para adaptar suas estratégias de investimento com base nas condições de mercado. Esta adaptabilidade permite-lhes potencialmente capitalizar as ineficiências do mercado e pode, assim, gerar retornos tanto em ambientes de mercado em alta como em baixa. Liquidez limitada: Os fundos de hedge podem impor restrições à capacidade dos investidores de resgatar seu capital. Períodos de restrição, períodos de aviso prévio e liquidez limitada em determinados investimentos da carteira do fundo podem limitar a capacidade de acesso rápido ao capital investido.
Acessibilidade e requisitos mínimos de investimento: Os fundos de hedge geralmente têm limites mínimos de investimento elevados, o que os torna menos acessíveis aos investidores de varejo. Geralmente, são necessários status de investidor credenciado e recursos financeiros substanciais para participar de fundos de hedge.

Tipos de fundos de hedge

Na Alemanha, existem dois tipos principais de fundos de hedge que diferem em termos de acessibilidade e outros fatores:

  1. Fundos de hedge únicos: Os fundos de hedge únicos são fundos de investimento independentes que estão disponíveis apenas para investidores semiprofissionais ou profissionais na Alemanha. Eles têm menos restrições e podem negociar livremente os seus investimentos sem muitas limitações.
  2. Fundos de hedge guarda-chuva: Os fundos de hedge guarda-chuva, também conhecidos como fundos de fundos, atendem a uma gama um pouco mais ampla de investidores. Eles operam de forma semelhante a outras estruturas de fundos de fundos, investindo em vários fundos-alvo, que podem incluir fundos de hedge únicos ou outros fundos com estratégias de investimento semelhantes. Existem certas restrições em vigor, como não investir mais de 20,00% do volume do fundo em um único fundo-alvo. As vendas a descoberto geralmente não são permitidas e alavancagem só pode ser usada em exceções específicas definidas legalmente.

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Fundos de hedge versus outros

A estrutura de um fundo de hedge

Os fundos de hedge são geralmente estruturados como sociedades limitadas, onde os investidores (investidores institucionais e privados "credenciados") contribuem com dinheiro para o fundo. O gestor do fundo, conhecido como sócio comanditado, toma decisões de investimento e executa as atividades do fundo. Se o valor do fundo aumentar, os sócios comanditários recebem uma parcela dos lucros com base no valor do investimento.

Os sócios limitados têm risco limitado, o que significa que as suas perdas potenciais são limitadas ao seu investimento inicial. Por outro lado, o sócio comanditado tem responsabilidade ilimitada, o que significa que os seus bens pessoais podem ser utilizados para cobrir as dívidas do fundo.

O sócio comanditado também investe no fundo junto com os sócios comanditários, mas podem cobrar taxas de administração e de desempenho. Essas taxas geralmente seguem uma estrutura comum conhecida como “2 e 20”, que inclui uma taxa de administração de 2% e 20% dos lucros.

Os fundos de hedge não são regulamentados, portanto não podem ser comercializados publicamente e os investidores devem atender a determinados critérios. Estes critérios exigem frequentemente que os investidores tenham um elevado património líquido ou obtenham um rendimento anual significativo. No entanto, a falta de regulamentação dá aos fundos de cobertura mais liberdade para prosseguirem várias estratégias de negociação e utilizarem instrumentos financeiros como derivados, que normalmente são restritos a fundos regulamentados como fundos mútuos.

Fundos de hedge versus fundos mútuos

Os fundos mútuos e os fundos de hedge servem como veículos de investimento onde os investidores individuais contribuem para um fundo partilhado utilizado para investimentos. No entanto, existem diferenças significativas entre eles. Os fundos mútuos estão sujeitos a regulamentações rígidas, ao contrário dos fundos de hedge.

Os fundos mútuos têm a capacidade de anunciar publicamente, mas as suas opções de investimento são limitadas a títulos como ações e títulos. Geralmente visam obter retornos da carteira de mercado, refletindo o desempenho global do mercado de ações.

Os rendimentos gerados pelos fundos mútuos são distribuídos pela divisão do capital do fundo em ações. Os investidores atuam como acionistas e, se o fundo gerar retornos positivos, o valor das suas ações aumenta proporcionalmente. Existem 2 tipos de fundos mútuos, a saber:

  • Fundos mútuos fechados: Não emitem novas ações, mas as ações existentes podem ser negociadas em bolsa.
  • Fundos mútuos abertos: Eles emitem novas ações quando novos investidores ingressam. Os investidores em um fundo aberto podem resgatar suas cotas diretamente do fundo pelo valor atual quando desejarem sacar.

Os fundos mútuos abertos e fechados oferecem ações de alta liquidez que podem ser facilmente convertidas em dinheiro.

Por outro lado, os fundos de hedge operam de forma diferente. Os investidores geralmente têm oportunidades limitadas de sair dos seus investimentos, muitas vezes apenas durante períodos de tempo específicos e após um período inicial de investimento mínimo conhecido como “período de bloqueio”. Esta falta de flexibilidade torna os investimentos em fundos de hedge relativamente ilíquidos em comparação com os fundos mútuos.

Embora os fundos mútuos cobrem taxas de administração, normalmente não impõem taxas de desempenho. Esta prática é frequentemente vista como uma forma de desencorajar a assunção de riscos desnecessários por parte dos gestores de fundos mútuos, uma vez que os seus ganhos não estão diretamente ligados ao desempenho do fundo em relação ao mercado.

Fundos de hedge versus private equity

Uma estrutura de parceria limitada também pode ser usada para a criação de um fundo de capital privado. Nesses casos, o fundo adotaria uma tabela de taxas semelhante à de um fundo de hedge, que inclui uma taxa de administração e uma taxa de desempenho. A estrutura de taxas - “2 e 20” geralmente é vista em private equity.

Sendo um veículo de investimento alternativo não regulamentado, o capital privado exige que os investidores cumpram critérios específicos, tal como os investidores credenciados em fundos de cobertura. Isso implica ter um patrimônio líquido elevado ou obter uma renda anual substancial durante um determinado período.

O private equity é especializado em investimentos diretos em empresas ou na aquisição de participação majoritária em empresas de capital aberto. As estratégias empregadas pelos fundos de private equity incluem aquisições alavancadas (LBOs) e investimentos em startups promissoras (capital de risco).

Se forem implementadas estratégias de recuperação bem sucedidas, um fundo de capital privado pode comprar empresas em dificuldades com o objectivo de aumentar o seu valor. Os fundos de hedge, por outro lado, adotam uma abordagem “ativista” quando intervêm em empresas, mas concentram-se principalmente nas de capital aberto.

Do ponto de vista de um investidor, as diferenças mais notáveis entre os dois residem nos seus horizontes temporais de investimento, perfis de risco e liquidez. O capital privado é um investimento de longo prazo, normalmente abrangendo três a dez anos, uma vez que as estratégias empregadas pelos fundos de capital privado requerem uma quantidade significativa de tempo para produzir resultados substanciais.

Em comparação, os fundos de hedge oferecem mais liquidez à medida que o capital do investidor fica disponível em intervalos predefinidos após um período inicial de restrição. Isto significa que os fundos de cobertura são geralmente mais líquidos do que os investimentos de capital privado, permitindo aos investidores aceder mais facilmente ao seu capital.

Embora tanto o capital privado como os fundos de cobertura impliquem riscos, os fundos de cobertura são considerados a opção mais arriscada quando comparados com o capital privado, apesar de este último utilizar uma alavancagem significativa nas transacções de aquisição.

Por último, os fundos de hedge geralmente têm uma estrutura aberta, permitindo a adesão de novos investidores através da emissão de novas ações, e as ações podem ser resgatadas diretamente do próprio fundo, em vez de precisarem ser vendidas em bolsa. Em contrapartida, os fundos de private equity seguem uma estrutura fechada, o que significa que nenhum novo investidor pode participar após o lançamento do fundo.

Conclusão

Embora as estratégias e o impacto dos fundos de cobertura possam suscitar algum debate, não há como negar o fascínio da sua capacidade de gerar retornos impressionantes para os seus investidores.

No entanto, é crucial lembrar que o mundo dos fundos de hedge não está isento de riscos e preocupações éticas. Os contras que aprendemos acima são apenas alguns dos lembretes de que devemos ser extremamente cuidadosos e cautelosos neste campo.

Desempenho passado não garante ou prevê desempenho futuro. Este artigo é oferecido apenas para fins de informação geral e não constitui conselho de investimento.

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