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Terminología Trading

Fondos de cobertura 101: todo lo que necesitas saber

Fondos de cobertura: Mujer profesional vestida de negocios usando una computadora.

En el apasionante mundo de las finanzas, donde se pueden hacer fortunas, un grupo selecto de entidades ha alcanzado un estatus legendario. Operan en las sombras, administrando grandes sumas de dinero con un aire de mística y secretismo. Se susurran sus estrategias en voz baja y sus éxitos se anuncian como asombrosas hazañas de magia financiera. Bienvenido al enigmático reino de los fondos de cobertura. Entonces, ¿qué son exactamente los fondos de cobertura y qué los diferencia de los vehículos de inversión tradicionales?

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Que es un hedge fund?

Un hedge fund es un tipo de fondo de inversión que reúne capital (mínimo: 500.000 € o más) de inversores institucionales y particulares acreditados para invertir en una variedad de activos. El fondo suele estar gestionado por gestores de cartera profesionales cuyo objetivo es generar altos rendimientos de la inversión. Opera como un fondo de inversión alternativo no regulado, lo que significa que emplea varias estrategias e instrumentos financieros que normalmente no están disponibles para los fondos comunes regulados, como los fondos mutuos. Esto les da más libertad para asumir riesgos y explorar oportunidades de inversión que pueden no estar disponibles para los fondos tradicionales. El objetivo principal de un hedge fund es generar fuertes rendimientos para sus inversores, independientemente de las tendencias predominantes en el mercado.

A diferencia de los fondos de inversión tradicionales, los fondos de cobertura tienen más flexibilidad en cuanto a los tipos de inversiones que pueden realizar. Pueden utilizar una amplia gama de instrumentos financieros, incluidos derivados, opciones, contratos de futuros y apalancamiento. Esta flexibilidad les permite aplicar diferentes estrategias de inversión, como posiciones largas y cortas, arbitraje y operaciones especulativas, para maximizar potencialmente las ganancias.

Uno de los principales beneficios de los fondos de cobertura es su capacidad para mitigar el riesgo de mercado mediante la diversificación de una cartera de inversiones. Los administradores de Hedge fund a menudo emplean estrategias sofisticadas para distribuir las inversiones entre diversas clases de activos, sectores y regiones geográficas. Esta diversificación ayuda a reducir el riesgo general de la cartera al minimizar el impacto del desempeño de las inversiones individuales.

¿Cómo funciona un hedge fund ?

Los fondos de cobertura operan según un principio fundamental similar a los fondos de inversión tradicionales. El objetivo principal es que el gestor del fondo invierta el capital aportado por los inversores en una amplia gama de activos, con el objetivo de maximizar la rentabilidad. A diferencia de los fondos de inversión convencionales, los fondos de cobertura no se limitan a clases de activos específicas. Esto otorga al administrador del fondo la libertad de invertir no sólo en acciones sino también en derivados. Debido a la falta de normas estandarizadas que regulen la asignación de capital, los fondos de cobertura no siguen una estrategia única. En cambio, emplean una multitud de estrategias de inversión adaptadas a sus objetivos específicos.

Algunos ejemplos de estrategias populares de hedge fund incluyen:

1. Estrategia largo-corto

La estrategia larga-corta implica tomar posiciones largas (comprar activos que se espera que aumenten de valor) y posiciones cortas (vender activos que se espera que pierdan valor). Esta estrategia tiene como objetivo generar rendimientos capitalizando las condiciones del mercado tanto alcistas como bajistas. Al combinar posiciones largas y cortas, los administradores de hedge fund intentan mitigar el riesgo de mercado y potencialmente beneficiarse de sus conocimientos de inversión.

2. Estrategia de arbitraje / Estrategia de valor relativo

El arbitraje implica explotar las discrepancias de precios entre valores o mercados relacionados para generar ganancias. Esta estrategia tiene como objetivo capturar oportunidades libres de riesgo o de bajo riesgo comprando y vendiendo simultáneamente activos con características similares pero precios diferentes. La estrategia de valor relativo se centra en identificar activos que tienen un precio incorrecto entre sí.

3. Estrategia basada en eventos

Las estrategias impulsadas por eventos implican invertir en valores de empresas que se espera que se vean influenciadas por eventos corporativos importantes, como fusiones, adquisiciones, quiebras o cambios regulatorios. Los administradores de Hedge fund intentan capitalizar los movimientos de precios resultantes de estos eventos.

4. Estrategia Macro Global

La estrategia macro global se centra en capitalizar las tendencias macroeconómicas y los eventos geopolíticos que impactan los mercados financieros. Los administradores de Hedge fund analizan factores como tasas de interés, políticas gubernamentales, indicadores económicos y eventos globales para tomar decisiones de inversión en diversas clases de activos y mercados.

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Pros y contras de los hedge fund

Pros Contras
Potencial para obtener mayores rendimientos: Los fondos de cobertura están diseñados para ofrecer rendimientos potencialmente más altos en comparación con los vehículos de inversión tradicionales como los fondos mutuos. La flexibilidad para emplear diversas estrategias de inversión, incluidas las ventas en corto y la negociación de derivados, puede brindar oportunidades para la apreciación del capital, particularmente en condiciones de mercado volátiles o únicas. Mayor riesgo y volatilidad: Los fondos de cobertura a menudo emplean estrategias de inversión más agresivas y complejas, que pueden aumentar el riesgo y la volatilidad en comparación con los vehículos de inversión tradicionales. Estrategias como el apalancamiento, las ventas en corto y el comercio de derivados conllevan riesgos inherentes que pueden generar pérdidas sustanciales.
Diversificación: Los fondos de cobertura a menudo invierten en una amplia gama de activos, incluidas acciones, renta fija, materias primas y derivados. Esta diversificación puede ayudar potencialmente a mitigar el riesgo al distribuir las inversiones entre diferentes mercados y clases de activos. Supervisión regulatoria limitada: Los fondos de cobertura enfrentan menos restricciones regulatorias en comparación con los fondos mutuos, lo que los hace sujetos a menos escrutinio y requisitos de divulgación. Esta supervisión limitada puede reducir la transparencia y la protección de los inversores, exponiéndolos potencialmente a mayores riesgos.
Gestión profesional: Los fondos de cobertura son administrados por profesionales de inversión experimentados y capacitados. Estos gestores suelen tener un profundo conocimiento de los mercados y emplean estrategias sofisticadas para generar rentabilidad. La experiencia y la gestión activa pueden resultar beneficiosas para los inversores que buscan orientación profesional. Tarifas más altas: Los fondos de cobertura suelen cobrar tarifas más altas en comparación con los vehículos de inversión tradicionales. Estas comisiones suelen incluir una comisión de gestión (basada en un porcentaje de los activos gestionados) y una comisión de rendimiento (una parte de las ganancias del fondo). Las altas comisiones pueden afectar el rendimiento de las inversiones, especialmente si el fondo no logra ofrecer un rendimiento superior.
Estrategias de inversión flexibles: Los fondos de cobertura tienen la flexibilidad de adaptar sus estrategias de inversión en función de las condiciones del mercado. Esta adaptabilidad les permite capitalizar potencialmente las ineficiencias del mercado y, por lo tanto, pueden generar retornos en entornos de mercado tanto alcistas como bajistas. Liquidez limitada: Los fondos de cobertura pueden imponer restricciones a la capacidad de los inversores para rescatar su capital. Los períodos de bloqueo, los períodos de notificación y la liquidez limitada en ciertas inversiones dentro de la cartera del fondo pueden limitar la capacidad de acceder rápidamente al capital invertido.
Accesibilidad y requisitos mínimos de inversión: Los fondos de cobertura suelen tener umbrales mínimos de inversión elevados, lo que los hace menos accesibles para los inversores minoristas. Para participar en fondos de cobertura, normalmente se requiere un estatus de inversor acreditado y recursos financieros sustanciales.

Tipos de hedge fund

En Alemania existen dos tipos principales de fondos de cobertura que se diferencian por su accesibilidad y otros factores:

  1. Fondos de cobertura únicos: Los fondos de cobertura únicos son fondos de inversión independientes que solo están disponibles para inversores semiprofesionales o profesionales en Alemania. Tienen menos restricciones y pueden negociar libremente sus inversiones sin muchas limitaciones.
  2. Fondos de cobertura paraguas: Los fondos de cobertura paraguas, también conocidos como fondos de fondos, atienden a una gama ligeramente más amplia de inversores. Operan de manera similar a otras estructuras de fondos de fondos, invirtiendo en varios fondos objetivo, que pueden incluir fondos de cobertura únicos u otros fondos con estrategias de inversión similares. Existen ciertas restricciones, como no invertir más del 20,00% del volumen del fondo en un único fondo objetivo. Por lo general, no se permiten las ventas al descubierto y el apalancamiento sólo se puede utilizar en excepciones específicas definidas legalmente.

Fondos de cobertura frente a otros

La estructura de un hedge fund

Los fondos de cobertura suelen estar estructurados como sociedades limitadas, donde los inversores (tanto institucionales como privados "acreditados") aportan dinero al fondo. El administrador del fondo, conocido como socio general, toma decisiones de inversión y ejecuta las actividades del fondo. Si el valor del fondo aumenta, los socios comanditarios reciben una parte de las ganancias en función del monto de su inversión.

Los socios comanditarios tienen un riesgo limitado, lo que significa que sus pérdidas potenciales están limitadas a su inversión inicial. Por otro lado, el socio colectivo tiene responsabilidad ilimitada, lo que significa que su patrimonio personal puede utilizarse para cubrir las deudas del fondo.

El socio general también invierte en el fondo junto con los socios comanditarios, pero pueden cobrar comisiones de gestión y rendimiento. Estas tarifas suelen seguir una estructura común conocida como "2 y 20", que incluye una tarifa administrativa del 2% y el 20% de las ganancias.

Los fondos de cobertura no están regulados, por lo que no pueden comercializarse públicamente y los inversores deben cumplir ciertos criterios. Estos criterios a menudo requieren que los inversores tengan un patrimonio neto elevado o obtengan unos ingresos anuales significativos. Sin embargo, la falta de regulación da a los fondos de cobertura más libertad para aplicar diversas estrategias comerciales y utilizar instrumentos financieros como derivados apalancados, que generalmente están restringidos para fondos regulados como los fondos mutuos.

Fondos de cobertura versus fondos mutuos

Tanto los fondos mutuos como los fondos de cobertura sirven como vehículos de inversión en los que los inversores individuales contribuyen a un fondo compartido utilizado para inversiones. Sin embargo, existen diferencias significativas entre ellos. Los fondos mutuos están sujetos a regulaciones estrictas, a diferencia de los fondos de cobertura.

Los fondos mutuos tienen la capacidad de anunciarse públicamente, pero sus opciones de inversión se limitan a valores como acciones y bonos. Por lo general, su objetivo es lograr rendimientos de la cartera de mercado, que reflejen el desempeño general del mercado de valores.

Los ingresos generados por los fondos mutuos se distribuyen dividiendo el capital del fondo en acciones. Los inversores actúan como accionistas y, si el fondo genera rentabilidades positivas, el valor de sus acciones aumenta proporcionalmente. Hay 2 tipos de fondos mutuos, a saber:

  • Fondos mutuos de tipo cerrado: No emiten acciones nuevas, pero las acciones existentes se pueden negociar en una bolsa.
  • Fondos mutuos de tipo abierto: Emiten nuevas acciones cuando se unen nuevos inversores. Los inversores en un fondo abierto pueden canjear sus acciones directamente del fondo al valor actual cuando deseen retirarlas.

Tanto los fondos mutuos abiertos como los cerrados ofrecen acciones de alta liquidez que pueden convertirse fácilmente en efectivo.

Por otro lado, los fondos de cobertura operan de manera diferente. Los inversores suelen tener oportunidades limitadas para salir de sus inversiones, a menudo sólo durante períodos de tiempo específicos y después de un período de inversión mínimo inicial conocido como "período de bloqueo". Esta falta de flexibilidad hace que las inversiones en hedge fund sean relativamente ilíquidas en comparación con los fondos mutuos.

Si bien los fondos mutuos cobran comisiones de gestión, normalmente no imponen comisiones de rendimiento. Esta práctica a menudo se considera una forma de desalentar la asunción de riesgos innecesarios por parte de los administradores de fondos mutuos, ya que sus ganancias no están directamente vinculadas al desempeño del fondo en relación con el mercado.

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Fondos de cobertura versus capital privado

También se puede utilizar una estructura de sociedad limitada para crear un fondo de capital privado. En tales casos, el fondo adoptaría un programa de comisiones similar al de un hedge fund, que incluye una comisión de gestión y una comisión de rendimiento. La estructura de tarifas "2 y 20" se suele ver en el capital privado.

Al ser un vehículo de inversión alternativo no regulado, el capital privado requiere que los inversores cumplan criterios específicos, al igual que los inversores acreditados en los fondos de cobertura. Esto implica tener un patrimonio neto elevado o obtener unos ingresos anuales sustanciales durante un período determinado.

El capital privado se especializa en inversiones directas en empresas o en la adquisición de una participación mayoritaria en empresas que cotizan en bolsa. Las estrategias empleadas por los fondos de capital privado incluyen compras apalancadas (LBO) e inversiones en nuevas empresas prometedoras (capital de riesgo).

Si se implementan estrategias de recuperación exitosas, un fondo de capital privado puede comprar empresas en dificultades con el objetivo de aumentar su valor. Los fondos de cobertura, por el contrario, adoptan un enfoque "activista" cuando intervienen en empresas, pero se centran principalmente en las que cotizan en bolsa.

Desde el punto de vista de un inversor, las diferencias más notables entre los dos radican en sus horizontes temporales de inversión, perfiles de riesgo y liquidez. El capital privado es una inversión a largo plazo, que normalmente abarca de tres a diez años, ya que las estrategias empleadas por los fondos de capital privado requieren una cantidad significativa de tiempo para producir resultados sustanciales.

En comparación, los fondos de cobertura ofrecen más liquidez a medida que el capital de los inversores está disponible en intervalos predefinidos después de un período inicial de bloqueo. Esto significa que los fondos de cobertura son generalmente más líquidos que las inversiones de capital privado, lo que permite a los inversores acceder a su capital más fácilmente.

Aunque tanto el capital privado como los fondos de cobertura implican riesgos, los fondos de cobertura se consideran la opción más riesgosa en comparación con el capital privado, a pesar de que este último utiliza un apalancamiento significativo en las transacciones de compra.

Por último, los fondos de cobertura generalmente tienen una estructura abierta, lo que permite que nuevos inversores se unan mediante la emisión de nuevas acciones, y las acciones se pueden canjear directamente desde el propio fondo en lugar de tener que venderlas en una bolsa. Por el contrario, los fondos de capital privado siguen una estructura cerrada, lo que significa que no pueden participar nuevos inversores una vez que se ha lanzado el fondo.

Conclusión

Si bien las estrategias y el impacto de los fondos de cobertura pueden generar cierto debate, no se puede negar el atractivo de su capacidad para generar retornos impresionantes para sus inversores.

Sin embargo, es fundamental recordar que el mundo de los fondos de cobertura no está exento de riesgos y preocupaciones éticas. Las desventajas que aprendimos anteriormente son sólo algunos de los recordatorios de que se debe ser extremadamente cuidadoso y cauteloso en este campo.

Este artículo se ofrece para información general y no constituye asesoramiento de inversión. Tenga en cuenta que actualmente, Skilling solo ofrece CFDs.

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