Les billets négociés en bourse (ETN) sont un type de titre de créance non garanti, souvent mal compris ou négligé par de nombreux investisseurs. Cet article plonge en profondeur dans le monde des ETN, expliquant leur nature, leurs avantages, leurs risques et comment ils se comparent aux fonds négociés en bourse (ETF) plus familiers. Que vous soyez un investisseur chevronné ou nouveau sur la scène commerciale, comprendre les ETN peut offrir de nouvelles opportunités et élargir votre horizon d'investissement.
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Qu’est-ce qu’un ETN ?
Un Exchange-Traded Note (ETN) est un instrument financier émis par une banque qui offre des rendements basés sur la performance d'un indice de marché moins les frais applicables, sans posséder d'actifs physiques ou de titres. Contrairement aux ETF, qui détiennent les actifs qu’ils suivent, les ETN ressemblent davantage à des obligations, promettant de payer à l’échéance le rendement d’un indice spécifié. Ils sont négociés en bourse et supportent le risque de crédit de la banque émettrice.
Exemple : Prenons l'exemple du « XYZ Bank Commodity Index ETN », qui suit la performance d'un indice de matières premières. Si l'indice augmente de 10 % sur un an, la valeur de l'ETN devrait également augmenter d'environ 10 % (moins les frais éventuels). Toutefois, si la banque XYZ fait face à des difficultés financières, la valeur de l'ETN pourrait baisser significativement, quelle que soit la performance de l'indice, en raison du risque de crédit de la banque.
Les ETN offrent une exposition à un large éventail d'actifs, y compris les devises matières premières et les marchés émergents, avec la simplicité et la liquidité du trading d'actions. Cela en fait une option intéressante pour les investisseurs cherchant à diversifier leurs portefeuilles avec des actifs qui pourraient autrement être difficiles d’accès.
Quelle est la différence entre les ETF et les ETN ?
Lorsque l'on considère les canaux d'investissement, il est essentiel de comprendre les distinctions entre les fonds négociés en bourse (ETF) et les billets négociés en bourse (ETN). Les deux offrent des avantages et des risques uniques, répondant aux différents besoins et objectifs des investisseurs. Bien qu’ils puissent sembler similaires à première vue, compte tenu de leur nature négociée en bourse, une analyse plus approfondie révèle des différences cruciales dans leurs structures, leurs risques et leurs rendements potentiels.
| Fonctionnalité | ETF (Fonds négocié en bourse) | ETN (billet négocié en bourse) |
|---|---|---|
| Atouts sous-jacents | Possède des actifs physiques ou des titres. | Ne possède pas d'actifs physiques ; basé sur un indice. |
| Le risque de crédit | Généralement, aucun risque de crédit car il détient des actifs réels. | Supporte le risque de crédit de l'émetteur. |
| Traitement fiscal | Soumis à l'impôt sur les plus-values ; peuvent payer des impôts par le biais de transactions internes. | Plus avantageux sur le plan fiscal ; aucun gain en capital jusqu'à la vente. |
| Erreur de suivi | Peut avoir une erreur de suivi en raison du rééquilibrage et de la gestion. | Pas d'erreur de suivi puisqu'il promet de payer le retour de l'indice. |
| La flexibilité | Offre un large éventail de stratégies et de classes d’actifs. | Peut offrir un accès à des marchés et à des stratégies difficiles à atteindre. |
Comprendre les différences nuancées entre les ETF et les ETN est essentiel pour prendre des décisions d’investissement éclairées. Les ETF pourraient attirer ceux qui recherchent un investissement plus tangible adossé à des actifs, souvent avec un risque moindre et des implications fiscales simples.
D’un autre côté, les ETN peuvent offrir des opportunités uniques, en particulier sur des marchés de niche ou lorsque la propriété directe d’actifs n’est pas pratique, bien qu’avec un niveau de risque de crédit supplémentaire. Comme toujours, il est essentiel d'aligner votre choix d'investissement sur votre tolérance au risque, vos objectifs d'investissement et votre compréhension des caractéristiques de chaque produit.
Les ETN sont-ils sûrs ?
La sécurité des ETN dépend de la santé financière et de la stabilité de la banque émettrice. Bien qu'ils offrent des moyens innovants d'obtenir une exposition à divers indices ou stratégies, le risque de crédit inhérent signifie que les investisseurs pourraient potentiellement perdre leur investissement en cas de défaut de l'émetteur. Il est essentiel d'évaluer la solvabilité de l'émetteur et les risques spécifiques associés à l'indice ou à la stratégie sous-jacente de l'ETN.
Comment les ETN sont-ils négociés ?
Les ETN sont négociés en bourse, à l'instar des actions et des ETF, ce qui permet d'acheter et de vendre tout au long de la journée de négociation aux prix du marché. Les investisseurs peuvent les utiliser pour des stratégies de trading à court terme ou des investissements à long terme. Cependant, il est important de prendre en compte la liquidité, car certains ETN peuvent avoir des volumes de transactions plus faibles, ce qui a un impact sur la facilité d'entrée ou de sortie de positions.
Comprendre les ETN est important pour diversifier les portefeuilles d’investissement et explorer de nouvelles opportunités de marché. Leur structure unique offre à la fois des opportunités et des risques, soulignant l’importance d’une recherche approfondie et d’une diligence raisonnable.
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FAQ
1. Les ETN peuvent-ils générer des rendements négatifs ?
Oui, les ETN peuvent générer des rendements négatifs si l’indice sous-jacent qu’ils suivent affiche de mauvaises performances. Contrairement à la détention directe d’actions ou d’obligations, où vous possédez une partie d’une entreprise ou un titre de créance, les ETN dépendent de la performance d’un indice. Si la valeur de l'indice diminue, la valeur de l'ETN diminuera également, entraînant potentiellement des pertes.
2. Les ETN peuvent-ils verser des dividendes ?
Non, les ETN ne versent pas de dividendes. Ils visent à reproduire le rendement d'un indice, qui peut inclure des rendements en dividendes, reflétés dans le prix de l'ETN.
3. Que se passe-t-il si un émetteur d'ETN fait faillite ?
Si l'émetteur fait faillite, les détenteurs d'ETN courent le risque de perdre leur investissement, à l'instar des créanciers chirographaires.
4. Les ETN conviennent-ils à tous les investisseurs ?
Les ETN conviennent mieux aux investisseurs avertis qui comprennent les risques, en particulier le risque de crédit de l'émetteur et le risque de marché de l'indice ou de la stratégie sous-jacente.
