¿Es Evergrande el comienzo de una nueva erupción de un megavolcán en los mercados financieros?

Pongámoslo en perspectiva, algunos datos rápidos sobre la compañía: Es la segunda compañía inmobiliaria de China y ocupa el lugar 122 en el ranking mundial por facturación (2021 Fortune Global 500 List). Comercializa viviendas para compradores de clase media y alta y aún mantiene 800 proyectos no completados en China.

Se dice que doce millones de propietarios de vivienda viven en las casas de Evergrande y alrededor de un millón y medio de sus clientes podrían perder los depósitos entregados para sus viviendas en construcción si la empresa no las construye y las termina.

El tamaño actual de su deuda es de 300 billones de dólares (300.000 millones para nosotros), la mayor carga de deuda de cualquier compañía del mundo ahora mismo y es el equivalente al 2% del PIB de China. Y la compañía es indirectamente responsable de 3,8 millones de empleos, lo que es suficiente para contratar a toda la ciudad de Los Ángeles (Business Insider).

Entonces, ¿cómo ha llegado a la situación actual?

La crisis derivada de la pandemia afectó a una estructura altamente endeudada, con una caída intensa de la demanda de propiedades inmobiliarias de clase alta y media. Y estar viviendo sobre préstamos revolventes para mantener el negocio como método principal de financiación de la actividad no es muy sostenible si el efectivo procedente de las ventas deja de llegar.

Evolución del precio de Evergrande y volumen operado – Fuente: Yahoo/Finance

¿Qué va a ocurrir ahora?

Hay que pasar de los agoreros, un desastre global como el originado en 2008 con el colapso de Lehman Brothers no ocurrirá esta vez. Esas predicciones fatalistas son atractivas comercialmente, pero pura fantasía.

El gobierno chino no va a permitir el colapso de Evergrande. Ya lo han dicho, en la típica mentalidad china, mediante declaraciones amplias y genéricas.

Michelle Toh, CNN Business, publicó un artículo muy interesante el pasado 30 de septiembre, detallando los problemas de la compañía y remarcando que las autoridades hicieron una declaración la semana pasada “para mantener el desarrollo saludable del mercado inmobiliario y salvaguardar los legítimos derechos e intereses de los consumidores inmobiliarios”. Y pocos días después, enfatizaron la necesidad de no utilizar “el sector inmobiliario como una herramienta de estímulo económico a corto plazo” según una declaración del banco central. (CNN Business)

Entonces, ¿todo es fresco y brillante?

Ya me gustaría que lo fuera. Los problemas nunca vienen solos, según el dicho popular. Y estamos sufriendo en estos momentos un desabastecimiento de recursos básicos para nuestras industrias, lo que dispara los precios, no solo los energéticos sino los de muchos componentes básicos de los productos finales. Habiendo dicho esto, también hemos observado una caída intensa de los precios de la madera o del mineral de hierro después del segundo trimestre, de modo que este estrangulamiento de suministros no es ni global ni permanente.

Gráfico del precio de la madera desde noviembre hasta la fecha

Pero la inflación está entre nosotros, era un producto natural de las políticas monetarias adoptadas para enfrentarse a la crisis de la pandemia. Ha venido para quedarse durante un tiempo, pero debe ser frenada.

Esta combinación de la necesidad de domeñar la inflación, la determinación de restructurar las grandes corporaciones con problemas financieros y la urgencia para resolver rápidamente los desabastecimientos, es lo que está poniendo nerviosa a la gente en general y a los inversores en particular.

Esto no es sobre China, es sobre un mundo globalizado.

Probablemente veremos a los mercados financieros comportándose como una montaña rusa de aquí a finales de año y tendremos algunas bolsas bajando a las oscuras profundidades, lastradas por repentinas noticias malas, para brotar de nuevo después de una rápida digestión de esa información.

Vivimos tiempos interesantes, pero ¿no es cierto que los ha habido peores … y mejores?

Gráfico de velas japonesas diarias del S&P500 – Fuente: Plataforma Skilling Trade